21世纪经济报道记者 陶力
大模型领域的资本竞争，走到下一个十字路口。
5月9日，据媒体报道，国内AI公司深度求索（DeepSeek）正进行其首轮大规模外部融资，目标金额高达500亿元（约合73.5亿美元）。若该轮融资顺利完成，将一举刷新由中国初创企业创下的单轮融资最高纪录，大模型赛道也从“百模大战”的混战，开始凸显头部聚集效应。
值得注意的是，在科技大厂方面，融资名单的变化折射出巨头策略的分化。不愿具名的行业人士在接受21世纪经济报道记者采访时透露，阿里巴巴和字节投资DeepSeek的概率很低，“如同宝马、奔驰不太会去投资或者收购沃尔沃，因为这些品牌都已经自成体系。”
早在2023年至2024年初，阿里曾是国内大模型领域最积极的投资者之一，但随着通义千问系列的成熟以及集团内部对AI投入产出比（ROI）考核的收紧，阿里逐渐转向“自研为主、投资为辅”的策略。同时，该公司以“通云哥”（通义实验室+阿里云+平头哥）之名，正在构建AI全链条的布局。
相比之下，腾讯的态度则显得更为审慎且具弹性。另一名接近腾讯的知情人士对21世纪经济报道记者坦言，腾讯最终出手的可能性大于阿里巴巴，有望成为参与此轮融资的头部大厂之一。
与阿里不同，腾讯在社交、游戏及内容生态中拥有庞大的应用场景，其对通用人工智能（AGI）的需求更为迫切。若腾讯入局，双方可能在微信生态的智能体落地、游戏NPC交互升级等方面展开深度合作。
对于上述消息，DeepSeek、腾讯、阿里巴巴官方在接受21世纪经济报道记者采访时均未做出任何回应。
另一面，据说本轮融资中最大的一笔出资来自创始人梁文锋本人。这种创始人以真金白银重仓公司的做法，在近年来的独角兽融资案例中极为罕见，既彰显了管理层对公司技术路线与商业化前景的极致信心，也在一定程度上保留了公司在战略决策上的独立性。
此外，国家集成电路产业投资基金（俗称“大基金”）预计将成为本轮的第二大投资方。此外，与浙江大学相关的投资机构也有望参与此轮融资。
这一信号意味深长：在算力即国力的背景下，大模型基础设施已被纳入国家战略储备体系。大基金的入局，不仅为DeepSeek提供了长期稳定的低成本资金，更可能在国产芯片适配、智算中心建设等底层硬件层面带来协同资源。这种“产业+学术+国资”的混合股东结构，旨在构建一个兼顾短期商业落地与长期基础研究的稳定三角。
然而，500亿元的估值门槛也引发了市场关于泡沫的担忧。当前，全球AI资本市场正处于微妙阶段，一方面是对AGI未来的无限憧憬，另一方面是对高昂算力成本与缓慢商业化变现之间矛盾的焦虑。DeepSeek若能成功拿下这笔巨资，将为其在接下来的万卡集群扩容、多模态能力突破以及海外市场竞争中提供充足的弹药。
对于中国AI产业而言，行业集中度会进一步提升。
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